日元汇价预计在2024年G7货币中表现最强，预计2024年日元将升至127水平

本周市场将密切关注美国消费物价指数（CPI），在上个月美国CPI急剧下降后，市场开始炒作美联储可能提前降息，导致美元和美国国债收益率在过去两周内急剧下跌。上周美元从超卖状态中反弹，本周美国再次公布CPI数据，如果结果再次下降，预期提前降息的炒作可能再度升温。建议密切关注本周二晚上的CPI数据。

11月是美元下跌的月份，主要原因是11月3日公布的美国10月非农就业新增岗位从29.7万大幅下降至15万，反映出经济放缓的迹象，美元从此开始下跌。11月14日公布的美国10月年度消费物价指数（CPI）从3.7%大幅下降至3.2%，显示美国通胀显著下降，逐渐接近2%的目标通胀。对于提前降息的预期开始在市场上浮现，CME美元利率期货预测工具显示，原本预计明年5月开始降息，数据后变为提前至明年3月降息，导致美元当晚进一步大跌，一直跌至11月底。

本周二（12日）美国将公布11月年度消费物价指数（CPI），目前预测为3.1%，前值为3.2%。全球都急切期待通脱下降，此次公布的美国通脱结果可能低于预测的3.1%，可能再次引发市场对提前降息的炒作，或导致美元再次大跌，推动金价、非美货币和美股指数上升。原油价格在11月再次下跌，10月的峰值价格为89美元/桶，而11月已下跌至72至75美元/桶，油价比10月便宜了10美元一桶。此外，反映大宗商品价格的CRB指数在11月也较10月低。因此，认为本周二晚上公布的11月年度CPI有可能低于预测的3.1%。

美元指数技术分析：下方是美元指数DXY（日线图），可以看到美元指数仍在下降通道内徘徊。

在11月29日，美元指数下跌至102.47，RSI也跌至28，处于超卖水平，因此之后美元进行了技术性反弹。截至上周五（8日），美国公布了11月非农就业新增岗位，结果由前值的15万增加至18万，数据稍微好于预期，提振了美元。因此，美元指数周五晚上上升，但未能突破下降通道的顶部。本周美元走势将取决于本周二公布的美国11月年度CPI结果，密切关注当晚的结果。

黄金期货/美元技术分析：

下方是黄金期货/美元（日线图），上周一（4日）期金一开市出现跳空上升，之后冲上2153美元后慢慢回落。

黄金急升原因是周日晚（3日）美国军舰卡尼号受到也门胡塞武装袭击，因此周一早上金价急升，而且周一是12月期金转仓至2月期金，一般转仓日都经常有跳空高开或低开的情况，2月期金价格比12月期金高20多美元，市场也因此在跳空高开下借势再推升金价。

上周五（8日）因美国非农就业新增岗位上升至18万个，略好于前值，美元上升导致金价下跌，但仍未跌破上升通道线底部。与美元指数的看法一致，本周金价也将取决于周二晚上公布的美国11月年度CPI结果，密切留意当晚的结果。

日元汇价预计在明年G7货币中表现最强，但近期升势过急已经到达超买水平，因此短期内日元汇价可能会出现技术性回落。从长远来看，预计明年日元将升至127水平。

全球通脱最近显著回落，G7国央行几乎全部即将从紧缩货币政策转为宽松政策（即降息），唯独日本央行将会结束实施了10年的宽松货币政策转为收紧政策（即加息）。目前美国利率是G7中最高的（5.5%），筆者認為，美国将会是最早減息的国家。在美国将会降息而日本央行将会加息的情况下，日元兑美元将有大幅升值的空间。在今年3月已提及过日元将是最强的货币，但始料不及的是，美国国会在6月1日通过了无上限发债，随后7至9月，美财政部大举发债，发债额度比去年同期多出了20%，大量发债令市场难以消化，加上评级机构惠誉下调了美国主权评级，令财政部需要提高收益率（债息）才能成功卖债，债息由年中的3.5%升至10月的5%，从而推高了美元汇价，因此美元指数在10月曾升至107水平。至今年最后一季，美财政部大幅减少卖债，美债息也相继回落导致美元回落，日元汇价十分受美债息影响的，目前美国大举卖债的高峰期相信已过去，日元汇价上升的最大障碍似乎已消除了，因此对日元汇价未来升值有很大支持。

美元日元短期技术分析：下方是美元/日元（日线图），上周四（7日），日元在一天内由147上升至最多141水平，单日升幅近600点，相信这是很多年没见的「拆仓」的效应，因为过去两年美息高企而日元借贷利率近乎零，导致市场大量借入日元而购入其他高回报产品如股票等，这称作「利差交易」（Carry Trade）。

但现在市场看到日本央行将进行加息，联储局也可能提前降息，同时也看到美股3大指数已升至RSI超买水平，投资者也趁圆汇便宜及日央行加息前，在股票市场获利平仓，把资金兑换日元来偿还债务，因此令日元汇价上升，这操作称「拆仓」（Carry Trade Unwinding），故「日元拆仓」也是令股市下跌的其中一个重要原因。预计未来将陆续有「拆仓潮」出现，加上日央行将展开加息循环，料日元汇价将逐渐进入升值之路。

美元日元长线技术分析：下方是美元/日元（周线图），从去年10月及今年11月，美元/日元分别在151水平造成了一个大型「双顶」，反映美元/日元后市走势向下，即是日元升值。

美元/日元上周已跌破了上升趋势线A，即是美元跌日元升，下一个美元/日元下跌支持线是上升趋势线B，位置约为美元/日元140水平，若然140跌破，日元料可踏向127水平。

综合而言，当前市场关注焦点主要集中在美国的通货膨胀数据上。上月的通货膨胀数据急剧下降引发了市场对美联储可能提前降息的猜测，这导致了美元和美国国债收益率的快速下跌。随着美元从超卖状态中反弹，投资者正在密切关注本周二晚上公布的11月年度CPI数据。如果通货膨胀数据再次下降，可能会引发市场对提前降息的炒作，对金价、非美货币和美股指数的走势产生影响。

此外，日元在长期上看可能会升至127水平，因为全球通脱已经显著回落，而G7国央行几乎全部都即将从紧缩货币政策转为宽松政策，唯独日本央行将会结束实施了10年的宽松货币政策转为收紧政策。美国预计将是最早降息的国家，而在这种情况下，日元兑美元可能有较大升值空间。需要注意的是，美元汇价也受到美债息水平的影响，因此关注美国国债市场的动向对于预测美元的未来走势也是至关重要的。

最后，投资者需要在市场波动中保持谨慎，及时关注相关数据和全球经济动向，以做出明智的投资决策。