铁矿石价格疯涨不是供需导致？

思想碰撞

今天的话题是：深度探寻铁矿石价格疯涨的背后逻辑。

4月26日，普氏铁矿石突破190美元大关，报收于191.45美元，创下2011年2月14日以来价格新高。美元放水，大宗商品价格暴涨，游资炒作，一连串的通胀连锁反应已经开始袭击中国。

为此，4月27日中国钢铁协会召开会议，目前的铁矿石价格，对于预期炒作的成分很大，炒作水分约占到30美元左右。他指出，炒作方向由去年的炒“港口低库存”到今年炒作“供需错配”。

但实际上，目前的铁矿石供需平衡情况，已较去年同期有明显改善。铁矿石港口库存自年初持续累库至今，已不足以成为炒作铁矿石价格的支撑。中国全国45港进口铁矿石库存为1.33亿吨，环比增长4.83万吨。

目前，铁矿石的价格上涨，肯定不是供需紧张导致的。更多的上涨因素源自美联储实施的量化宽松政策。美元的放水已经开始从股市、债市向大宗商品市场传递。市场上各类资金无处可去，无论是出于对冲避险的需求，还是投机炒作，海量的美元潮水正在从大洋彼岸涌来。其中，铁矿石作为中国进口需求量最大的商品之一，首当其冲成为通胀“袭击”的重灾区。

目前，中国依然是世界第一大钢铁生产国，2019年粗钢产量已达9.96亿吨，占全球的53.3%。但是由于中国的铁矿石矿藏普遍品位偏低，开采成本高。中国钢铁业长期依赖进口铁矿石。2019年中国进口铁矿石高达10.68亿吨,,金额达到1014亿美元。中国铁矿石的对外依存度超过80%。其中，澳大利亚铁矿石占中国进口铁矿石的65%，巴西铁矿石占中国进口铁矿石的17%。

2020年12月，中钢协就曾呼吁，存在贸易商招标异常助推指数上涨、多头逼仓等人为制造的市场紧张行为。然而随着美国疫情的反复，以及美联储采取的极不负责任的美元量化宽松政策，目前这种情况并未好转反而愈演愈烈。目前大量游资正在从金融市场蔓延至大宗商品市场。

从上个世纪70年代金融期货市场建立以来，大宗商品期货与金融期货之间的联合操作，就已经使得大宗商品期货的金融投机性大大超过了商品交易本身。

系统性化的投机与金融运作，迅速导致了金融资本对于实业资本的控制与垄断，大宗期货价格在脱离基本供需增长的情况下飞涨，供需市场被人为地割裂了。

国际金融资本通过对一系列金融工具的运用与对实物资源的控制，系统地构成了针对大宗商品定价权的控制格局。目前，在大宗商品期货市场中的对冲基金持仓恢复至2011年以来的最高水平。

整个市场目前的状态就如同一场正在生成的飓风，只要保持股市的增长和源源不断的廉价美元供应，整个市场估值就会越做越大。如果在平时，这种资本市场的自我实现和疯狂炒作，往往会因为实体投资增加和消费的增长而消耗，抑或是因为资金成本的增加而停止增长。

但是，疫情的肆虐和美国政府的极不负责任的“极度量化宽松政策”却改变了这一自然的市场调整过程。新冠肺炎疫情抑制了投资和消费的需求，使得资金离开“金融投机”将无处寻找更高的利润，而美元的不断“放水”和低利率，则为市场提供着源源不断的支撑。

只不过，该来的最终还是要来。随着美国疫情的缓解，以及美联储开始萌发的“退意”，风暴开始出现了减速的迹象。原有的增长幅度已经开始难以维系资金的热情，于是从2020年10月以来，除石油外，铜、铝、煤、铁矿石、橡胶等大宗商品期货的价格开始大幅上涨。大量资金涌入大宗商品领域，其实就是一种警示。

中国的钢铁企业。与石油的供需体系不同，目前铁矿石的供需双方都高度集中。对于石油，中国还可以一部分自给或从俄罗斯、伊朗等国购买，从而部分跳出美元体系。石油也是全球各国的主要进口战略物资，石油价格太高会对世界经济构成系统影响。

但是，铁矿石则不同。中国一家就进口了世界30%以上的铁矿石，而世界百分之60%以上的铁矿石供应又集中在欧美、日本控制的国际资本手中。以高盛、摩根大通、花旗银行、三井集团、汇丰等国际金融资本为背景的力拓和必和必拓公司，以及巴西淡水河谷矿业公司，这两家国际矿业巨头就垄断了全球近50%的铁矿石资源和70%铁矿石海运贸易量。

尽管，近些年中国也通过投资入股、联合开发等形式取得了一些海外矿企的股权和权益矿，但是相比于国际矿业巨头和国际金融资本的结合体，中国的产业资本依旧显得十分弱小。

目前的情况是，国际金融投机资本和国际矿业巨头相互呼应、互为依托，操控铁矿石供应和市场价格。国际投机商们无疑希望借助中国经济的复苏来“再减一次羊毛”，同时也在准备应对美元“放水”的冲击。