美国10年期国债息测试5%的门坎，上升动能减弱

美国债息会涨多高？

美国10年期和30年期国债息上周分别触及4.88%和5.00%的16年高点，原因是尽管美联储暂停升息，但人们担心利率将持续高位。因此，所谓的期限溢价（投资者对持有长期债券的额外补偿要求）进一步上升。

今年推动名目债券殖利率走高的美国实际（经通膨调整）利率目前处于2007年以来的最高水准，降低了进一步大幅上行的风险。

美国的经济增长一直很有韧性，但我们预计，随着能源价格上涨和学生贷款的偿还减少可支配收入，消费将会放缓。随着美联储的最新预测中重申其观点，即2.5%仍然是长期的适当“中性”政策利率（即防止经济过热或过度冷却的利率），可以说债息升高说明货币政策已明显收紧。

虽然趋势跟踪投资策略的近期势头和定位可能会推动美国10年期国债息测试5%的门坎，但我们认为殖利率开始显得捉襟见肘。如果殖利率进一步上升，甚至在相当长的一段时间内保持在当前的高位，那么2024年经济衰退的风险将更严峻、衰退时间更久。对于具有中长期投资期限（超过12个月）的投资者，我们认为目前的水准提供了一个有吸引力的机会，可以平均投资于长期限的成熟市场投资级政府债券。