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美国债务上限突破不太可能是灵丹妙药：“小心你的愿望成真！”
虽然美国国会看起来可能会通过一项法案，将展缓债务上限至2025年，但在美国总统大选之后，它需要限制未来两年的联邦支出。无党派国会预算办公室估计，仅明年一年就将削减640亿美元的开支。支出上限还意味着，如果美国今年晚些时候如我们所料进入衰退，政府的手脚将受到束缚。此外，一旦提高债务上限，美国财政部可能会举债。在风险资产面临全球成长放缓带来的逆风之际，这可能会吸走市场的流动性。在那种情况下，美联储可能会提前结束其量化紧缩政策，以缓解部分流动性紧缩，但可能仍不足以维持人工智慧驱动的涨势。
美联储再次升息？
自3月以来，市场已经放弃了美联储在年底前三次降息的押注，现在预计6月升息的可能性不容忽视。对达成债务上限协定的预期、缓解对迫在眉睫银行业危机的担忧、消费复苏、优于预期的第一季度营收和升高的通膨都促成了美联储此次重新定价。美国5月份强劲的就业市场和通膨数据将增加美联储在6月或7月再次升息的可能性。然而，以制造业和贸易为主的全球经济活动继续放缓。这反映在原油和铜价的暴跌上。欧元区和中国大陆的数据最近表现平平，加剧了人们的担忧。德国已经进入技术性衰退。我们的基本假设是升息暂停以及美国经济从四季度开始陷入衰退。这可能会抑制企业盈余，拖累股市。
投资启示：鉴于随之而来的支出上限、流动性紧缩和全球经济活动进一步恶化，我们认为美国债务上限取消后股市的上行空间有限。我们将利用最近的股市反弹转向更具防御性的资产，尤其是成熟市场投资级公债，其收益率现在比一个月前更具吸引力，以及投资级亚洲美元债券。那些重仓科技股的人在最近的反弹之后应该考虑转向更具防御性的类股。
我们最近升级了日本股票，原因是评价面便宜、公司治理改善以及出口商因被低估的日元而可能增加获利。我们认为在未来6至12个月投资者有机会增加对日元的配置（我们预计未来12个月日元兑美元至少上涨10%）并将部分资金投入日本股票。我们认为黄金在1950美元/盎司以下仍然是买入，因为长期美国实质利率和美元可能接近峰值。地缘政治风险和全球央行购买继续为黄金提供支撑。
