渣打银行：近期金价可能保持狭幅震荡，原油长线仍然看涨

• 渣打银行继续看好黄金，其投资组合多样化的特点是关键因素。短期内，美债收益率可能小幅上升及美元存在上行风险仍是风险，但在风险资产进一步回升的情况下，黄金已经证实是一种具吸引力的多样化工具。不过长期来看，渣打银行认为美元及美债收益率最终见顶应会利多黄金，特别是如果美元显著走低的话。
• 由于人们对衰退的担忧加剧，导致市场预计需求走弱，油价经历了一段时间的疲软。然而，我们仍然更加乐观。虽然一些短期需求指标仍然相对疲弱，但在俄罗斯可能限供及石油输出国组织表示对油价下跌感到不安的情况下，供应仍是问题。美伊达成协议的可能性仍是未知数，这可能会改善供应状况，但我们认为，透过此项协议获得新供应的可能性仍处于微妙的平衡。

黄金逆势持稳

考虑到债券收益率可能温和上升及美元存在上行风险均是对黄金不利的传统因素，依然专注于对抗通膨的强硬美联储对黄金仍是一个潜在挑战。尽管如此，渣打银行长期看好黄金仍是由其投资组合多样化的特点主导的。一直以来，黄金在股市波动的初期都表现良好，如果风险资产的回升还在继续，该特点可能会有价值。如果地缘政治风险有所反弹，也可能成为利多因素，特别是如果美伊未能达成协议。

长期来看，我们预计美债收益率及美元终将见顶，应会消除黄金面临的两个关键不利因素，而美元最终修正可能是其中一个推动因素。短期来看，虽然渣打银行保持看好上行趋势，但由于风险资产波动带来上行压力，不利于债券收益率及美元的上行，因此金价可能保持狭幅震荡。

石油：供应问题是长期挑战

油价起初延续跌势，西得州中级原油价格下探关键技术支持位82美元／桶，主要原因是人们担心经济衰退导致需求遭受破坏，市场对此的担忧占据了主导地位。然而，在石油输出国组织表示对油价疲软感到不安后，走势迅速逆转。
渣打银行仍然看好油价，预计西得州中级原油未来6-12个月将重回100美元／桶以上。尽管我们承认，随着美国经济衰退的风险上升，需求存在下行风险，但除非衰退异常严重，否则供应因素可能继续成为关键的摇摆因素。石油输出国组织保持相对有限的闲置产能，而欧盟即将对俄油实施制裁，则可能成为迫在眉睫的制约因素。美伊两国是否达成协议仍是可能改变油价前景的不确定因素。不过，我们认为达成此项协议的机率保持着微妙平衡。