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金价和人民币汇率同涨同跌?

KAEL 2022-05-23 18:30:35 关注
从4月18日开始,现货黄金开始呈现下跌行情,而此时人民币汇率开始贬值,两个品种从千丝万缕的变化中开始保持联动,直到今日,该关系仍旧存在。人民币强弱可以影响金价高低了?以下内容是中银证券全球首席经济学家管涛发表在第一财经,我这边进行了摘录,大家多看两遍就能理解为什么金价和人民币汇率短期内出现联动了。迄今为止,外汇市场经受住了这波人民币急跌的挑战。

从4月18日开始,现货黄金开始呈现下跌行情,而此时人民币汇率开始贬值,两个品种从千丝万缕的变化中开始保持联动,直到今日,该关系仍旧存在。

金价和美元兑人民币​近乎保持负相关;

金价和人民币兑美元近乎保持正相关​;

三者放在同一张图表里进行对比,让人陷入无限迷惑之中,​人民币金本位?人民币强弱可以影响金价高低了?

其实并不是,这只是短时间内特殊阶段的特殊表现,该联动不会长期化,也不会长久持续化。

具体原因请看下文:

以下内容是中银证券全球首席经济学家管涛发表在第一财经,我这边进行了摘录,大家多看两遍就能理解为什么金价和人民币汇率短期内出现联动了。

人民币汇率是否继续下跌的五重保护

第一重保护是中国贸易顺差大,不同于贸易赤字国家对于外资流入的依赖程度高

自2月份外资减持人民币资产以来,银行代客证券投资项下涉外收付持续净流出,到4月份累计净流出966亿美元。同期,银行代客货物贸易项下涉外收付累计净流入1194亿美元,银行代客涉外收付顺差201亿美元。

中国包含货物贸易和直接投资在内的基础国际收支顺差较大,对外资流入依赖较低,抗风险能力较强。

第二重保护是民间外汇资产持有增加较多,增强了二级外汇储备的“蓄水池”功能。

在这波人民币汇率调整行情中,还触及了第二重保护,即企业外汇存款和银行外汇头寸增加,发挥了民间外汇储备调剂外汇收支平衡的二级“蓄水池”作用。3~4月份,非金融企业境内外汇存款合计减少344亿美元,显示企业在3月中旬以来的这波人民币急跌行情中,更多用自有外汇对外支付或结汇;2月份,银行即远期(含期权)结售汇年初65亿美元,但央行外汇占款增加62亿元。

第三重保护是宏观审慎措施,如逆周期因子、外汇风险准备金率、金融机构外汇存款准备金率、跨境投融资宏观审慎系数等。

央行“降准”开启“五重保护”的第三重保护,释放汇率维稳信号之后,未针对5月份以来人民币续跌行情继续出手也就在情理之中了。

最后两重保护分别是外汇储备干预和资本外汇管理。

前面三道“防火墙”或“护城河”发挥的作用就越大,就越有可能避免用到外汇储备干预和资本外汇管理的强手段。试想,虽然人民币汇率波动加剧,但外汇市场运行井然有序。此时,若监管出手调控,反倒可能激发出市场恐慌了。

综上,汇率市场化就要相信市场。迄今为止,外汇市场经受住了这波人民币急跌的挑战。

大家看到这里明白为什么了吗?我鼓励大家多思考,多结合,不要只想着要答案,给大家一个提醒,从第二重保护去挖线索,想通后你就会恍然大悟,原来当前的玩法是这样的。

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