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金融书籍鉴赏:沃伦巴菲特之路(五):长期投资

Investor 2022-05-12 16:24:29 关注
巴菲特坚信:尽管股票市场会在短期内忽视企业的经营与财务状况,但随着时间的推移,股市最终会通过股东财富是否增加来证明企业经营的成败。

PS:近期笔者会阅读小罗伯特G.海格士多姆所写的《沃伦巴菲特之路》这本书,并会总结书中内容及自身体会更新文章,有兴趣的朋友可以一起阅读。(本书结束之后会继续阅读其姊妹篇《巴菲特的投资组合》)有兴趣的朋友欢迎共同阅读进步,有任何意见和建议及书籍推荐欢迎留言。

巴菲特习惯于听取所属公司的经理人员汇报经营成果而不是公司股票的短期行情。巴菲特坚信:尽管股票市场会在短期内忽视企业的经营与财务状况,但随着时间的推移,股市最终会通过股东财富是否增加来证明企业经营的成败。巴菲特记得格雷厄姆曾说过∶"短期内,股票市场是一部投票机器,不过从长远看它是一架称量计。"因此,巴菲特乐意耐心等待。实际上,只要伯克希尔哈撒韦公司投资的企业正在以令人满意的速度增加股东价值,巴菲特就更希望股票市场延迟对这些企业的承认,因为这样,他可以有更多机会以合理价格买入这些公司更多的股票。

这种"成为生命一部分"的投资哲学是巴菲特不断获得成功的方式之一。巴菲特对处于长期投资地位的股票不会不加区别地抛掉。需要说明的是,一家公司并不是在巴菲特购买它那天起就自动成为"长期"投资对象的,往往需要经过一段时间的考察。例如,巴菲特1988年开始投资的可口可乐公司,1990年才上升到长期投资地位。

巴菲特对华盛顿邮报公司、政府雇员保险公司、大都会/美国广播公司、可口可乐公司这四家公司股票的投资与长期持有行为反映了他独特的投资哲学和策略,以下以脑图的形式呈现(需放大查看)。

为达到长期持股的地位,公司必须有良好的经济状况和出色的管理。也就是需要具有能力和值得信任的管理人员,并且要与巴菲特合得来。华盛顿邮报公司、政府雇员保险公司、大都会/美国广播公司、可口可乐公司都是具有平均水平或超过平均水平经营潜力的公司。这些年来,这些公司的经理们证明了自己是值得信任的,他们使股东财富增值。每位经理都厌恶浪费,并对盈利有极大的执情,他们都会合理地配置资本。另外,巴菲特同他们每一个人在工作关系和私人关系上都能融洽相处甚至亲密无间。

巴菲特发现了如此不多见却又如此美妙的企业关系,因此他不想破坏这种长期持股关系。如果换成了另一家企业,巴菲特还得重新与一组新的领导者建立这种关系。巴菲特不会仅仅为了增加伯克希尔哈撒公司收益的几个百分点而失去他与这些值得尊敬的经理的这种信任关系。

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