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黄金将借今夜CPI造势?美联储其实已给出答案

KAEL 2022-05-11 18:11:43 关注
关于黄金的一些观察。一、关于美联储近期的表态以及今夜CPI的看法. 自2022年4月22日周五凌晨,美联储主席鲍威尔参加完IMF讨论会后,黄金便开始加速下跌,再加上美联储加息50BPS落地,截止2022年5月11日,黄金已由1950跌至1848,我也于1870附近,将此前1890建立的多单均止损出场。比如今夜的CPI、还有月底的PCE,</strong>尤其是美联储相当看重的核心PCE物价指数。

本文分为两个部分

1.关于美联储近期的表态以及今夜CPI的看法;

2.关于黄金的一些观察。

一、关于美联储近期的表态以及今夜CPI的看法

自2022年4月22日周五凌晨,美联储主席鲍威尔参加完IMF讨论会后,黄金便开始加速下跌,再加上美联储加息50BPS落地,截止2022年5月11日,黄金已由1950跌至1848,我也于1870附近,将此前1890建立的多单均止损出场。

从浮盈到浮亏,即使做了那么多年交易,对于金钱方面的亏损早就处之淡然,更多的是对自己的交易逻辑产生了怀疑,到底是哪个环节出了纰漏,为什么一场明明没有太多鹰派表态的讨论会,会被市场如此放大?把情绪炒作整整提前半个月。

那场讨论会上,鲍威尔主席提出了两个新观点:

1.不再指望能通过货币政策缓解供应链问题;2.美国目前的经济经得起紧缩。

或许你可能会说,由于你自己的持仓是多单,所以更愿意减弱与自己观点不同的声音。其实不然,我原计划于五月上旬陆续清掉黄金多头仓位,转而会有一段看空期。结果,行情反转来的过快,比我原计划提早了半个月。按照鲍威尔之前的说辞,3月加息的滞后性,大概在5月底便能开始看到效果。

所谓的效果显现,那就是数据体现。

比如今夜的CPI、还有月底的PCE,尤其是美联储相当看重的核心PCE物价指数。这两者,市场都在等其第一次回落,也许你可能会说,那通胀数据如果都回落了,美联储政策是不是就不会那么紧缩了?甚至50BPS都加不到,更别提75BPS,直接降回25BPS?

巧了,这个问题在最新的美联储新闻记者会上就有人问过。主席鲍威尔是这么回答的:一个月的数据并不能告诉我们太多,所以我们不会停下来,长期通胀看似可控,但短期通胀仍旧高企,目前美国经济是强劲的,有能力应对收紧的货币政策。

所以今夜CPI不管是高于预期还是弱于预期,美联储强硬依旧,不改变其货币政策的执行,这一个结论同样适用于月底的核心PCE数据。

二、关于黄金的一些观察

众所周知,前阶段黄金的上涨主要靠的是通胀,通胀预期的涨幅远超美元名义利率的涨幅,以至于美元实际利率无法压制黄金,从而出现美债息、美元指数、黄金三者同涨的现象。自从IMF会议后,通胀预期回落加剧,美元名义利率加速上升,美元实际利率不断抬高,黄金则出息明显的下行。

矛盾点真的出在IMF会议?我自己是不相信的。

通过对于美债利率的查缺补漏,我发现我忽略了一个重要数据,最短端美债利率——US01MY.

US01MY于2022年3月15日,也就是美联储3月17日凌晨2点加息前,第一次突破了近两年的低位震荡区间,随后小幅回落,于4月8日再次抬头上升,就此脱离区间,形成单边走势。同时段的金价,于3月摸高后便处在高位震荡,4月中旬两次尝试突破失败后便开始下行,形成比较明显的负相关。

只不过此负相关只是一阶段的表现,US01MY更重要的是代表一个新时代的开启,这是其它周期的美债利率无法替代的独特表现,比如十年美债收益率。下图便是加上十年美债收益率的效果图。

另外,此对照法并非一通百通,仅适用于当前这个时代的环境背景。网上流传一句话:不要在相与相之间建立联系。我觉得还是很有道理的。

关于市场对于通胀方面的看法,可以通过巴克莱美国抗通胀国债指数(Barclays US TIPS Bond Index)来观察,此指数反应了整体美国TIPS的表现,包含了短期、中期与长期的TIPS,该抗通胀指数于3月开始下行,目前位置已跌至2020年初的位置,说明市场对于通胀看法表现整体乐观的态势。

美联储鹰派的强硬举措,再加上市场对于通胀的乐观情绪,如能保持节奏的一升一降,那再结合技术面分析才有意义,可见黄金还未触底,最后建议大家平日里可以关注远期利率曲线,在接下来的美联储会议中重点关注加息幅度中值。

备注:以上分析不作为建仓意见和操作建议。

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