工具箱：
香港：
纽约：
伦敦：
东京：
悉尼：
香港：
新加坡：
面对各种各样的不利因素—从联准会升息、缩表，到股票评价面攀升，以及新型变异毒株的不确定性—为何渣打依然相信股票会领先大盘？
我们基于下列两个主要原因，预计股票会优于大盘：
1.大多数地区经济增速将高于长期趋势，从而支持企业盈余增长。这和过去几轮周期类似，彼时盈余增长预期抬高股票评价面，从而驱动初期的复苏性反弹，之后实际盈馀增长兑现预期，令反弹持续。
2.历史经验来看，美联储在升息周期内的第一次升息不会妨碍股票领先大盘。直觉来看，这是合理的，美联储之所以会开启升息周期，是因为经济状况良好。政策“过紧”时，股市会开始跑输大市，但我们认为经济远未到达那种程度。
缩表和疫情反复也是风险。不过，对于前者而言，2017年上一轮量化紧缩开始时，股票仍旧是领先大盘的。对于后者而言，近期经验来看，后续疫情若反复对经济活动的影响可能会日渐减小，并且难以持续。虽然区域和类股选择对于安然度过2022年可能会很重要，但我们相信上述因素将足以支持股票优于债券和现金。
—Manpreet Gill，固定收益、商品和外汇投资策略主管
2022年市场崩盘/陷入熊市的几率有多大？
“熊市”（大致可定义为回档超过20%）几乎会伴随每一次美国经济衰退。虽然预测衰退何时来临着实困难，但我们相信今年不太会发生衰退。经济增长只不过是从超乎寻常的高水准放慢脚步，政策仍然十分宽松，而像美债利率曲线之类的“传统”衰退指标还没有亮出红灯。
不过，2022年更可能发生的是较大的拉回整理。如图所示，2009年以来，标普500指数见证了6次幅度在10%以上的拉回整理。回头来看，在这六次回档中，最佳的投资决策是保持投资或逢低买入。5%左右的幅度较小的拉回整理更为常见。
2020年3月以来，股票表现异常稳定，但2022年进一步回归常态的过程中，我们预计股市进一步的上涨会伴随着更大的波动。关键是，做好准备，要么保持投资，要么趁波动之机逢低买入或创造收益。
—Manpreet Gill，固定收益、商品和外汇投资策略主管
