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本周泛酸钙市场涨势显著；一是原料泛解酸内酯的紧缺，其上游原料异丁醛供应紧张对泛解酸内酯生产造成重大影响；二是原料泛解酸内酯生产受到环保制约影响；三是泛酸钙生产厂家因冬奥会即将来临，河北、山东等厂家生产或受影响，工厂挺价情绪强烈。泛酸钙涨价，笔者在每日收盘点评中均有提到，那么泛酸钙到底是什么呢？
泛酸钙，是维生素B族物质，化学式为C18H32O10N2Ca，外观为白色粉末状。泛酸钙无臭，味微苦，有吸湿性，易溶于水、甘油，不溶于乙醇、乙醚、氯仿等。泛酸钙主要应用在饲料添加剂、食品添加剂、医药原料药等领域。其中70%以上用作饲料添加剂。
泛酸钙是怎么制成的呢？
以异丁醛等为原料，经羟甲基化、加成、水解、酸化、内酯化、酰化而得（具体过程可看文章末尾注释内容）
在医药领域，泛酸钙也被称为维生素B5。维生素B5在人体内会转化为辅酶A或酰基载体蛋白，参与到碳水化合物、蛋白质、脂肪等代谢环节中，是人体生理机能正常运转所不可或缺的重要元素。维生素B5可用于预防和治疗维生素B缺乏症，治疗周围神经炎、手术后肠绞痛等疾病，也可以辅助治疗链霉素中毒、类风湿等疾病。医药领域对泛酸钙的需求占比在10%左右。
饲料添加剂是泛酸钙的最大下游需求市场，需求占比达到72%左右。泛酸钙在饲料添加剂领域主要用于生产家畜、家禽、水产饲料。食品添加剂是泛酸钙的第二大应用市场，需求占比在16%左右，可以用作肉类食品发色剂，以及烘焙食品、乳制品强化剂。此外，泛酸钙还可以应用在化妆品生产领域，但需求占比较小。
泛酸钙生产工艺主要有生物法与化学法两种，在全球范围内，主要生产企业有德国的巴斯夫，荷兰的帝斯曼，中国的亿帆医药、山东新发、山东华辰、兄弟科技等。在我国市场中，亿帆医药、山东新发是最大两家泛酸钙生产企业，合计产量占比达到59%以上。我国是泛酸钙生产大国，生产的产品除供应国内市场需求外，还大量出口到海外市场，是泛酸钙净出口国，2019年我国泛酸钙净出口量在1.26万吨左右。下图为2020年全球泛酸钙产能
根据新思界产业研究中心发布的《2021-2025年泛酸钙行业深度市场调研及投资策略建议报告》显示，2008-2015年间，我国泛酸钙行业产能过剩，市场供大于求，企业利润空间较小。2016年以来，我国环保政策日益严厉，叠加原材料价格上升，我国泛酸钙行业中较多中小型企业受到冲击，陆续退出市场，行业集中度不断提高。2017年，在环保压力下，泛酸钙行业龙头或停产或限产，市场供应受到一定影响，泛酸钙价格持续高位运行，行业盈利能力不断提升。从产量、需求量、净出口量来看，我国泛酸钙供需平衡，叠加产品价格持续高位运行，总的来看，泛酸钙行业发展态势良好。我国泛酸钙行业中的龙头企业已经显现，市场格局较为稳定，未来中小型企业发展空间较小。
亿帆医药泛酸钙（维生素B5）研究
2020年维生素产能过剩表现愈发明显
2020年随着海外疫情的不断加剧，国外实际需求减退，从二季度开始，以去库存为主，采购需求低迷。当前，在维生素行业集中度趋于分散的大背景下，越来越多的企业布局多个品种，通过优化与丰富维生素产品类型与结构，避免单一产品价格波动对公司业绩带来的影响，进一步加剧了市场供应的波动性，也拉长了产业整合的时间；竞争要素也从简单的价格竞争，向原料供应、生产技术、经营模式、销售渠道等价值链的各个领域延伸，在未来几年里，除了生产技术的进步和产品质量保障，上游关键中间体的整合、下游渠道的掌控将成为产业链竞争的核心要素。而当前泛酸钙价格自9月份以来，从73.5元/kg上升到115元/kg，增速较快，这表明经过了较长时间的价格调整后，企业之间竞争关系正在逐步改善，目前已有企业尝试主动提价，预计2021年年底或2022年初，提价有望逐步达成一致。公司凭借自身龙头地位有望享受相对更高的议价权，在与上下游谈判协作时也享有更大优势，维生素板块利润有望回升。
亿帆医药泛酸钙生物酶法专利
亿帆医药的原料药及高分子材料的研发、生产与销售业务由全资子公司杭州鑫富负责，从杭州鑫富和亿帆医药的净利润总额对比可以看到，杭州鑫富的净利润对亿帆医药净利润具有重大影响。因此随着泛酸钙价格回升，公司总体净利润有望明显提高。
注释：泛酸钙制作过称
将甲醛和无水碳酸钾投入反应锅，在14-20℃下滴加异丁醛，加完后保温搅拌反应3h,然后在14-18℃下静置0.5h，得上层油状物2，2-二甲基-3-羟基丙醛。
将2，2-二甲基-3-羟基丙醛溶于4倍的水，氰化钠溶于6倍的水，氯化钙溶于2倍的水，并依次将上述溶液加入反应锅，在搅拌下加入50%的硫酸溶液，于60-65℃时反应6h,再升温至80-85℃反应3h，减压浓缩至稠厚为止，加入95%的乙醇使无机盐沉淀滤去，滤液减压蒸馏回收乙醇后，收集130-145℃（1.33-2.39Kpa）馏分，即γ-丁内酯。
依次将β-氨基丙酸、5/6的甲醇和石灰加入反应器，升温至40℃，并搅拌反应2h。反应液静置后将上层清液压滤。锅内固体残渣再用1/6的甲醇洗涤后压滤。滤液置于另一反应锅，加入γ-丁内酯搅拌溶解，在室温下放置40h反应生成泛酸钙。加水搅拌后冷却至-5-0℃，并加入晶种搅拌结晶24h,过滤得消旋泛酸钙。
将2/3量的消旋泛酸钙和左旋泛酸钙投入反应锅，加入甲醇和水，加热至40℃搅拌溶解，并趁热过滤，滤液冷却至15℃，加入少量左旋泛酸钙晶种，育晶2h。当比旋光度达+6°-+8°后，分离结晶，并用少量甲醇洗涤，得左旋泛酸钙（仍用于拆分）。将其余1/3的消旋泛酸钙搅拌溶解在35-40℃的滤液中，过滤后冷却至15℃，加入少量右旋泛酸钙晶种，育晶2h。当比旋光度-0.8°--0.6°时分离出结晶，并用少量甲醇洗涤，真空干燥得右旋泛酸钙。
