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【富拓股票】是时候做空爱奇艺了?

2021年12月15日,爱奇艺会员涨价了。普通季卡会员由68元提至78元,涨幅15%。通常来说,核心产品涨价,会被认为是利好。因为产品价格上升,盈利上市,股价自然上升。比如近期茅台一直有涨价预期,所以股价在年尾也逆势拉了一小波。可爱奇艺不是这样的。三季度财报显示,爱奇艺亏损17.34亿元,远高于去年同期的11.76亿元。12月初,爱奇艺进行了一轮史上最大规模的裁员。

2021年12月15日,爱奇艺会员涨价了。

黄金VIP普通包月会员由25元提至30元,涨价20%;

连续包月由19元提至22元,涨幅16%;

普通季卡会员由68元提至78元,涨幅15%。

通常来说,核心产品涨价,会被认为是利好。因为产品价格上升,盈利上市,股价自然上升。比如近期茅台一直有涨价预期,所以股价在年尾也逆势拉了一小波。

但爱奇艺会员涨价,就是不折不扣地犯病了。

为什么茅台涨价是利好呢?理由很简单,因为至少在现在茅台产量的数量级上,你产多少就能卖多少。二手渠道淘换的茅台比原价溢价50%非常常见。

说白了,如果销量有足够的保证,那么涨价毫无问题。

(▲图片来源:网络)

可爱奇艺不是这样的。

最新财报显示,爱奇艺2021年9月共有付费用户1.03亿人,去年9月1.048亿,前年同期是1.058亿,逐年递减。

我们知道,经济学的基础就是供求关系决定价格。一个已经开始有些卖不动的东西居然还敢涨价,亚当斯密的棺材板都要压不住了。

另外,所有人都知道长视频平台的业务最近难做。

游戏、图文、短视频、直播,现在能抢用户流量的东西太多太多,长视频平台在流量抢夺站中实在没有优势。

这也意味着,爱奇艺长视频会员的价格弹性可能不小,涨价对于销量很可能有明显影响。而爱奇艺此举,和自掘坟墓,恐怕也没有太大区别。

那,爱奇艺为何要和自己过不去呢?

最直接的原因,还是缺钱。

三季度财报显示,爱奇艺亏损17.34亿元,远高于去年同期的11.76亿元。如果从2015年起算,爱奇艺已经累计亏损超过385亿元。

(▲数据来源:FXTM富拓、彭博)

而爱奇艺的股价相较于2018年5月的高点,已跌去约90%。

(▲爱奇艺D1来源:FXTM富拓股票账户)

为了控制亏损,爱奇艺正在努力控制成本。

12月初,爱奇艺进行了一轮史上最大规模的裁员。

中层(总监级别)管理者、高薪员工、司龄较长的员工成为裁员的重灾区。没过试用期的员工几乎全部被辞退。

而以花钱为主的部门比如市场、投放、渠道合作等裁员比例达到50%左右。爱奇艺研究院、爱奇艺游戏中心几乎全员被裁。

基本上,爱奇艺给自己做了一个全面瘦身,未来将更加聚焦在长视频领域。

但对于一个主营业务都不稳定的公司而言,光节流只能延缓死亡,并不能从根本上改变局面。

对于爱奇艺而言,起死回生的重点,仍然在如何开源。

(▲图片来源:网络)

营收层面,会员服务还算稳定。但是超前点播、VVIP等现金奶牛已被监管层关注。这两个令人发指的丢人现眼的营收渠道,算是彻底被封禁了。

我一贯是反对监管层过多干预企业运营的。但这次我举双脚支持广电总局。超前点播,实在是太丢人了。

前两年,爱奇艺凭借《青春有你》等选秀类节目赚了个盆满钵满。这类节目平均能吸引6.4个品牌植入,节目价值高于市场均值1.3倍。

可以说,前两年大火的选秀类节目,可能是中国有史以来最赚钱的综艺,也是爱奇艺最为重要的摇钱树。

可好景不长,2021年5月,新华社公开对此类综艺做出批评。9月,广电总局明确禁播偶像养成类节目。爱奇艺的营收渠道再度遭遇重击。

另外,国家统计局的数据显示,中国社会消费品零售总额同比增长2.5%,前值为8.5%,增速迅速放缓。

这意味着,广告商的家里家也没余粮,广告增速放缓恐怕已成未来一段时间的必然。

超前点播被禁、广告营收下滑、会员数量缓慢下滑,爱奇艺想要解决营收困境,唯有饮鸩止渴一途了。

(▲图片来源:网络)

当然,惨的并不只是爱奇艺一家,所有长视频领域的玩家,日子都不太好过。。

2021财年,阿里大文娱运营亏损103.2亿元。腾讯未公布腾讯视频的盈亏情况,但重磅投入的《扫黑风暴》、《你是我的荣耀》也只为腾讯视频新增了400万新增用户。

可问题在于,优酷可以背靠干爹阿里、腾讯视频更是有一个伟岸的亲爹。你爱奇艺可是独立上市的。

目前,爱奇艺在国内长视频领域的竞争中并没有什么独特优势。爱奇艺、优酷、腾讯,除了投资方和图标不一样,具体到产品本身,实在缺乏区分度。

你有的,我都有;可是我有爹,你没有。

论到足够特别的行业护城河,正在爱优腾之后虎视眈眈的芒果TV和B站都更有想象空间。

行业整体不景气、高度依赖的现金奶牛被监管管死、自己在行业中也缺乏独特的竞争优势、又没有亲爹干爹的大腿可抱,爱奇艺最近的日子实在是不好过。

为生存计,爱奇艺唯有饮鸩止渴,在自身没有足够竞争力的情况下疯狂裁员,在会员数下降的大趋势下逆势提价。

而爱奇艺如果在短期内无法复制像奈飞那样通过制作优质内容形成正反馈的营收机制,那么爱奇艺近期的疯狂操作,恐怕只能加速自身的灭亡。

*版权说明:本文为FXTM富拓分析师原创,如需转载,请注明出处!

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