瑞银：中国股市最糟糕的时期已经过去

·MSCI中国指数在2月份创下历史新高，今年迄今已下跌14.2%，受监管限制、政策改革、房地产债务危机、更广泛的经济放缓、停工封锁、供应链中断、和能源紧缩。

·但最近几周情绪似乎已经稳定下来，因为中国人民银行对房地产行业进行了一些支持性政策微调，而恒大通过在30天宽限期到期前支付款项避免了两只债券的违约。

·CIO认为MSCI中国股市最糟糕的时期已经过去，并预计中国将在未来几个月推出更多支持性政策。

但最近几周情绪似乎已经稳定下来，因为中国人民银行对房地产行业进行了一些支持性政策微调，而恒大通过在30天宽限期到期前支付款项避免了两只债券的违约。

瑞银认为MSCI中国股市最糟糕的时期已经过去，并预计中国将在未来几个月推出更多支持性政策。瑞银对中国持中性立场，建议投资于结构性和政策性顺风支持的行业。

今年以来，中国股市受到多重不利因素的冲击。

由于面临监管限制、政策改革、房地产债务危机、更广泛的经济放缓、停停停工、供应链中断和能源紧缩，MSCI中国年初至今已下跌14.2%。

该指数在2021年第三季度遭遇了自2015年以来最糟糕的季度，跌幅超过18%。

但瑞银认为中国股市最糟糕的时期可能已经过去。

在连续4个月下跌后，MSCI中国指数在10月份反弹超过3%，有迹象表明北京正试图在稳定增长和寻求结构调整之间取得平衡。该指数在11月迄今又上涨了1.2%。

瑞银预计未来几个月会有更多支持性政策，包括春节前下调存款准备金率、更多支持性信贷政策、加快地方政府债券发行以及增加政府支出。

瑞银建议投资于结构性和政策顺风支持的行业。

瑞银认为绿色科技、耐用消费品和服务以及能源未来3-6个月的风险回报最佳，因为这些应受益于政策顺风。

从中期来看，瑞银看到了在新经济领域开始底层捕捞的机会；瑞银还看好其他增长领域，包括智能基础设施和电动汽车制造商供应链中的公司。

你可知道？

得益于中国以国内为导向的经济和基本上不受发达经济体影响的货币政策，在中国投资为全球投资者提供了多元化的好处。

根据瑞银证据实验室的数据，63%的家族办公室计划在未来几年增加对大中华区的配置。

从战略上讲，尽管中国未来15年的目标年增长率为4.7%，但许多全球投资者在中国的投资仍然不足。

投资观

瑞银认为中国股市最糟糕的时期可能已经过去，瑞银持中性立场。未来的方向将取决于进一步增长的放缓程度与支持性政策推出的速度。近期市场波动可能仍然很高，但瑞银预计MSCI中国指数将在2021年剩余时间内实现中个位数的回报，并在未来六个月内实现约6-9%的回报。瑞银仍然最看好亚洲高收益，因为瑞银认为围绕房地产行业的大部分负面情绪已被消化。