美国缩债计划渐趋明朗，欧美股市将如何波动？

整体上美国缩债计划或已渐趋明朗，美联储一如市场预期，于九月份的议息会上将利率维持不变在0至0.25%，而每个月的买债规模亦维持于每月1,200亿美元不变。美联储主席鲍威尔表示可能最早于11月开始有序地缩减资产购买规模，而直至明年中才完成整个过程，亦表示不认为美联储会在完成缩债计划前加息。

而最新的利率位图显示，有九位委员现时认为，首次加息将在2022年发生，较上一次6月议息会时多，可见整体上比上次认为的2023年加息时间有所提早，虽然市场初步的反应正面，于议息当日开始，连续两日美股三大指数皆大幅反弹，但预期市场仍然可能需要一段时间消化以上的议息结果。

美联储公布最新经济及通胀前景预测，今年的经济增长预测下调至5.9%，低于6月时预测的7%。而2022及2023这两年的经济增长预测则上调至3.8%及2.5%；另外，至于通胀前景方面，亦分别上调了今、明两年的预测至4.2%及2.2%。

当经济前景显著下调的情况下，市场同时将继续忧虑美国政府加税或面临国债上限等风险。美联储主席鲍威尔也于今次议息会后举行的记者会上表示，国会就及时提高国债上限为非常重要，否则或有机会出现对美国经济及金融市场造成严重损害。

同一时间，就国债即将触顶的问题，美国财长耶伦据报已开始要求多间大型金融企业行政总裁协助她向共和党施压，就民主党在避免美国债务违约危机提出的、包括暂停国债上限以及批出短期拨款的法案，希望得到他们的公开支持。虽然众议院及参议院民主党领袖于近日已经表示，两党与白宫达成了一项框架协议，华府的财政议程提供资金来源将受到保障，但至于细节及时间表却仍然有待公布。

倘若以上的进程受到政治争端而延缓，预期市场势必再度波动。虽然市场就缩债计划的不确定性担忧减低了不少，但现阶段同时亦忧虑经济增长的下降，可能影响到企业于今季度的盈利。

需要留意是，企业盈利增长为过往一年带动美国股市上升的主要因素，倘若美国经济活动增长速度真的放缓，但是通胀仍然高企，加上个别行业的供应链出现樽颈问题，很有可能令企业盈利受压。当美国企业第三季度业绩公布前后，市场或再度经历非常波动的时段，因此在市场持续波动情况下，投资者需保持审慎态度，可考虑避免过份集中于单一股市，同时亦需要多加留意盈利能力及基本面较强劲之板块。

欧洲方面，欧央行于早前亦提出将于第四季度开始减慢买债速度，然而，市场估计降低的买债幅度只有100亿欧元，幅度属于温和，时间亦较弹性，所以暂时对欧洲股市未有太大的影响。唯短期内需留意德国大选（26日），社会民主党胜出，市场将观察组成联合政府的进度如何，及会否带来不确定因素影响股市表现，但相信政治因素只属短期阻碍。

观看最新的资金流报告显示最近数月仍然不断有资金持续流入欧洲股市，相信疫苗接种加快及企业盈利的高增长动力等正面的因素，皆为欧洲股票市场带来一定的支持，另外，却不能忽略环球疫情升温可能令欧洲经济复苏步伐放缓，而近期欧洲的奢侈品及资源板块跑输大市，或反映以上忧虑。投资者宜审慎分散风险至区内对经济周期敏感度较低的板块，例如金融或必须消费等等。