中国中央政治局会议解读

思想碰撞

今天的话题是：中国政治局会议解读。

7月30日盘后，中央政治局召开会议，分析研究了当前经济形势和经济工作，会后发布了会议公报。整体来看，本次会议对经济形势的判断依旧偏谨慎，对宏观政策的定调温和，继续维持政策对宏观经济的扶持与呵护。相对于430政治局会议，本次会议核心内容变化主要有以下几点。

要点一，在经济形势判断上删除“稳增长压力较小的窗口期”，表明下半年国内经济压力上升。

解读：相对于430会议，本次通稿删除了“稳增长压力较小的窗口期”这一表述，结合二季度整体经济低于预期，小型企业PMI连续两月低于临界点，以及近期国内部分省市疫情复发，均表明我国经济增长面临不确定性，下半年国内经济增长将面临较大压力。

要点二，在经济稳增长压力大的背景下，宏观政策重新强调要“做好跨周期调节”。

解读：关于“跨周期调节”这个表述，从去年开始强调，但是今年年初随着国内经济形势的向好，在4月政治局会议中把这个表述去掉了，然后这次又重新加上，说明在下半年经济稳增长压力加大的背景下，宏观政策又将再次发力。

要点三，货币政策继续维持“保持流动性合理充裕”的基调

解读：货币政策延续了“保持流动性合理充裕”的表述，表明货币政策维持此前基调，没有收紧。另外，与430会议强调“货币政策要强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持”相比，本次会议重点提及了对中小企业的支持。一方面说明目前中小企业经营压力较大是客观事实，侧面反映出我国经济稳增长压力上升；另一方面也意味着后续仍会继续出台新的支持政策。

要点四，财政政策新增“推动今年底明年初形成实物工作量”，财政政策将发力。

解读：与430会议相比，本次通稿新增“推动今年底明年初形成实物工作量”，表明后续财政政策将发力，并落脚到实处。此前的财政不仅发债放缓，而且即使募了钱，也没投出去。下半年可能推动财政发力，不仅财政支出有望加速，而且可能会投入到关键项目中，从而对冲经济下行压力。

要点五，进一步明确“支持新能源汽车加快发展”。

解读：与430会议提到的“积极发展新能源“相比，本次会议进一步明确为“支持新能源汽车加快发展”，预计后续对新能源汽车相关产业的支持措施还会进一步加强。

要点六，科技领域要开展补链强链专项行动。

解读：与430会议相比，本次会议进一步强调科技创新与产业链供应链的安全问题，并且重点提到“专精特新中小企业”，预计后续政策可能会重点倾向这类企业，对芯片等重点制造业中有核心技术的中小企业是利好。

要点七，再次强调“三孩”生育政策。

解读：继5月政治局会议首次提及“三孩”政策之后，本次会议再次强调“落实‘三孩’生育政策”，预计后续还会出台一系列配套政策措施。

要点八，继续强调“房住不炒”，新增“三稳”——稳地价、稳房价、稳预期。

解读：“房住不炒”依旧是地产政策的主基调，并且此次新增“三稳”——稳地价、稳房价、稳预期，在三孩政策背景下，房地产的调控力度只紧不松。

要点九，“碳中和”政策要纠正运动式“减碳”。

解读：在“碳达峰、碳中和”政策推出以后，由于缺乏“全国一盘棋式”的统筹规划，导致部分地区的减碳限产政策出现一刀切式的“运动式‘减碳’”，缺乏合理安排与规划，并不利于“保供稳价”。本次定调“全国一盘棋”，纠运动式“减碳”之前过于激进的“减碳”限产政策，有望得到合理妥善的规划和安排。整体来说，这次政策更加明确了要有序合理并且全局性地推进减碳。

要点十，完善企业境外上市监管制度

解读：7月6日，中央特别强调要加强中概股监管。本次在政治局会议的层面再次提出企业境外上市监管，表明对境外上市融资所涉及的信息安全等高度重视，相关领域的强监管还会持续。