为何美国非农就业人数和失业率出现背离？

6月非农就业新增85万人，休闲和酒店业贡献居首。6月美国季调后新增非农就业人数达85万，明显高于前值58.3万。

从分项上来看，6月私人部门创造了近八成的新增就业岗位，而其中服务业吸引了64.2万非农就业人口。受疫苗覆盖率上升与限制性措施放松影响，线下服务活动逐渐增强，6月休闲酒店业、零售行业提供了更多的就业机会，分别新增34.3万、6.7万人员就业。但6月建筑业从业人数出现小幅下降，降幅约为0.7万人。

6月长期失业人群数量上升，短期失业人群维持5月规模。6月美国失业率录得5.9%，较5月略有上升。

从失业类型上看，6月份被暂时性解雇的人数录得180万人，与上月持平，较疫情期间有明显下降，但仍高于疫前水平；被永久性解职的人数维持320万人规模，较去年2月增加了190万人。

从失业持续时间看，6月长期失业（失业27周以上）人数较5月上升23.3万人，达400万人，占总失业人数超过四成（42.1%），长期失业人数与疫前水平相比仍高出290万。而6月短期失业人数仍维持在200万人左右，与5月相差无几。

劳动参与率、就业人口比例与上月持平，仍显著低于疫情前水平。6月美国劳动力参与率为61.6%，与5月持平。自2020年6月以来，美国劳动参与率一直保持窄幅波动，但较去年2月仍低了1.7个百分点。6月就业人口比例为58%，仍低于疫情前的水平。

薪资继续上升，工时轻微下降。

6月份私人部门非农就业时薪增加了10美分，达到30.4美元，周工时连续三个月轻微下降，录得34.7小时。过去几个月的数据表明，随着疫苗接种与经济放开，市场对劳动力的需求不断上升，这可能给工资带来了上涨压力。各行业时薪均有所上涨，多数行业周工时有所下滑。

新增非农就业走势与失业率出现背离。

本月非农就业人数大幅增加，远超前两月水平，但失业率稳中趋升，两者走势出现背离。除了概念上存在差别之外，从统计范围和方法上来看，一方面，失业率数据来自住户部门调查，而较非农数据调查样本增加了来自于自雇、农业和无薪家庭劳动等方面的信息；另一方面，在失业率调查中，个人只被统计一次，而在非农就业数据调查中，个人拥有多份工作将被重复计算。

失业率下行缓慢，拖累“收水”进程。非农数据公布后，美元指数回落，美债收益率下行，而美国三大股指集体收涨。虽然新增就业向好，但由于失业率下行相对较为缓慢，或将拖累美联储“收水”的进程，资本市场走势反映出对美元流动性继续保持宽松的预期。不过，我们认为，随着美国通胀水平的抬头，美联储缩减购债以及进一步收紧货币势在必行。

参考来源：中泰证券