一篇读懂香港恒生指数的特色

香港恒生指数(FXTM富拓平台简称:HSI 50)由香港恒生银行全资附属的恒生指数服务有限公司编制，以香港股票市场中的55家上市股票为成份股。不过在大部分时间下，恒指的成份股大概维持在50家左右，因此某些券商都以HSI 50作为恒指的简称。

恒指代表了香港交易所所有上市公司的12个月平均市值涵盖率的63%。因此可以说，恒生指数的变化趋势基本反映出了香港股市的发展状态，如果恒指上涨，说明港股发展良好，反之亦然。

该指数刚开始只供恒生银行内部参考，直到1969年11月24日才正式向外发布，开始点数为150。

55只成分股大致可以分为四大类型，其中工商类成分股的占比最高，约47.3%，其他参见下图:

工商股和金融股总占比超过恒生指数的80%，因此这两类行业的发展基本已决定了恒生指数的走势。此权重比例也反映了这两个行业在香港市场中占据了至关重要的地位，毕竟香港是着名的国际金融中心。

恒指权重最大的10家成份股基本也来自工商和金融股，友邦保险和腾讯是恒指中权重最大的股份，两者的权重比例差不多，都超越9%，因此两只股份对恒指走势相对重要，其他的十大权重股排名如下:

近年来，愈来愈多的大型科技企业到港上市，也有不少在美上市的大型中概股在港第二上市，因此在十大权重中，科技企业占了4个席位，它们是腾讯、阿里巴巴、美团和小米，简称「ATMX」。

其他的十大权重都是在金融板块，包括3家银行股、2家保险股和香港交易所。

恒生指数的过往表现

恒指正式发布时的基点是150点，过去5年基本在20,000-30,000点附近徘徊，从这可以看出，恒指在过去半个世纪总体发展迅速，反映出香港经济的繁荣。

恒指推出初期的成分股只包含以香港本地业务为主的公司，但从90年代后，受惠于内地改革开放影响，香港市场开始吸引红色资本企业。

1992年，中信股份（旧称中信泰富）成为首家进入恒指成份股的红色企业，此后更多红色资本企业进入恒指。选优汰劣也是恒指保持良好增长态势的重要因素。

(▲数据来源：彭博恒指1970-2020年股价变化)

从上世纪70年底到90年代初，恒指总体涨势缓慢，但进入90年后，发展迅猛，并在1993年底首次冲破10,000点，此后呈震荡上升趋势，波动幅度明显较90年代前更为剧烈。

截至2021年4月30日，恒指的历史最高值出现在2018年1月26日，达到33154.12点。

历史上，恒指目前最高的两个峰值在2007年和2018年。2007年，受内地宣布推出“港股直通车”的消息带动，恒指于2007年10月30日升上31,958.41点的历史新高。可是最终“港股直通车”未成事，港股亦随之回落，其后更遇上2008年的金融危机。

此后十年，恒指一直在30,000点下方徘徊，直到2018年才再次短暂冲破30,000。

不过自2019年至今，受中美关系影响，加上香港内部问题和疫情等因素，恒生指数依然在20,000-30,000点间徘徊，跑输中国、美国、欧洲等主流指数。

(▲数据来源：彭博截至2021年4月30日)

以过去6年的收益率看，不计算股息回报而只计算涨跌幅下，如果自2018年或在2020年开始持有恒指至今，其收益率仍然是负数，近三年来只有2019年初至今持有恒指的收益率为正数，但回报率也远低于其他主流股指，只有约5.4%。

假如是从2015、2016、2017年始持投资恒指，总体收益率依然15%以上。不过，观察恒指的涨幅榜时，过去一年，恒指仍有不少成份股的回报不俗:

(▲数据来源：彭博截至2021年4月30日)

在涨幅榜中，科技股占了两席位，美团和小米的涨幅都超过140%。另外，可选消费品股份也表现亮丽，体育股安踏、汽南股吉利、乳业股蒙牛都进入十大涨幅股之中。

而在跌幅榜中，内地房地产股中有两只股票入榜，其中中海外的跌幅居榜首。另外，中国两大电讯商和香港的主要公用事业股的跌幅也居前。

(▲数据来源：彭博截至2021年4月30日)

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(▲HSI50 D1来源：FXTM富拓MT4平台)

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