中原期货-铝日报：铝价高位运行，关注资金动向(210512)

　　宏观要闻

　　央行：4月人民币贷款增加1.47万亿元，M2同比增长8.1%。

　　供需现状

　　供需来看，原料方面，4月份氧化铝市场保持平静，价格波动不大，预焙阳极易涨难跌；4月国内电解铝开工继续保持高位，随着铝价的不断走高，电解铝利润也再攀高位，中期关注碳中和对电解铝成本影响。废铝3月进口大涨，但下游畏高情绪较重。铝棒库存八连降，铝棒加工费一路向上，铝型材消费乐观。海外订单低迷，铝箔铝板带出口形势不佳。下游需求处于传统旺季，电解铝延续去库表现。

　　逻辑分析

　　现货方面，5月12日，SMMA00铝19960-20000元/吨，平均价较前一日上调160元/吨；SMMA00铝升贴水-40至0元/吨，平均升水较前一日上调40元/吨。华南铝现货市场接货热情继续抬升，华南现货迅速转升水行情。整体来看，电解铝供给增量有限，下游加工企业在刚需驱动下开工率保持平稳对铝价形成较强支撑，关注铝锭去库进度。铝价有望继续保持强势，短期注意市场资金及情绪影响。

　　策略建议

　　建议沪铝维持偏多思路。