国投安信期货-黑色金属日报(210510)

　　[行情观点]

　　钢材方面，需求表现良好，节后现货成交回暖，出口在价差优势下保持强劲。产量环比回升，碳中和大背景下，供应缩减预期强烈，新版产能置换政策趋严，唐山、邯郸限产后其它地区或跟进，关注压产量政策推进情况。目前市场情绪亢奋，受澳洲疫情及中澳紧张关系刺激，钢材、原料联袂大涨，短期强势不改，维持偏多思路。

　　铁矿方面，外盘大幅提涨，叠加中澳紧张局势影响，利多情绪拉动铁矿盘面强势上涨。由于澳矿在我国铁矿进口中的重要地位，及其可替代性相对较差，中澳关系问题暂时不会波及铁矿贸易。当前海外经济持续复苏和钢材价格持续提涨背景下，虽然高炉限产持续发酵削弱铁矿中长期供需预期，但外盘提涨和炼钢利润扩大为矿价提供了提涨空间。短期预计盘面延续偏强格局，关注外盘报价和限产动向。

　　焦炭方面，焦炭现货加速提涨第六轮，铁水进一步提产，焦化主产地开工未满，库存仍有下降。原料煤迅猛补涨再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成多重提振。粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制尚未成为交易主线。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨了8轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈宸荡的风险。

　　焦煤方面，中澳贸易冲突升级，对煤炭市场情绪形成剧烈冲击，澳煤进口中期或无望。虽然煤矿在保供提倡下稍有提产，但整体供应紧张，持续去库态势未变。蒙煤通关量稍有回升至100车/日左右，但再出病例通关效率有扰动。澳煤进口缺口确定的大前提下，下游炼焦及炼钢利润都较好，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格存在升水，仍会保持震荡向上态势。

　　硅锰方面，受到黑色整体带动，价格有所上行，但现货价格受到基本面库存较大的影响并未联动，预计盘面价格仍有反复，总体保持回调做多策略。预计禁止澳洲锰矿进口可能性较小，所以从成本端带来的影响较小。

　　硅铁方面，宁夏沙坡头工业园区标煤同比上涨较多，或对硅铁价格产生一定利多预期，且临近招标，注意关注相关消息。总体保持回调做多策略。

　　风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。