第五批集采启动，涉及品种竞争格局将被重塑-210512

　　事件：

　　近日上海阳光医药采购网发布通知，联合采购办公室将开展第五批药品集采相关信息申报工作，并公布了药品申报范围。

　　点评：

　　本次集采数量最多，注射剂品种占比达到50%。本次集采共涉及60个品种、202个规格，是国家集采以来数量最多的一次。从剂型上看，本次集采60个品种中包含20个口服常释剂型、4个缓释控释剂型、30个注射剂、3个吸入剂、1个滴眼剂、1个颗粒剂型。与前四批集采相比，本次集采注射剂涉及品种最多，数量占比达50%；暂未涉及中药和生物药。预计第五批集采将于6月份开标，有望于2021年9月执行。

　　治疗领域覆盖广。从治疗领域来看，本次集采品种涉及心血管、消化系统、神经系统、呼吸系统、抗感染、抗肿瘤、造影剂等领域。其中抗感染类涉及品种最多，有11个品种，占比达到18.3%，包括头孢呋辛注射剂、头孢曲松注射剂、头孢他啶注射剂、头孢唑林注射剂等，根据wind医药库，2020年样本医院销售额分别达到4.99亿、5.67亿、8.28亿和6.31亿，按照5倍放大，预计2020年终端医院销售额合计达到126亿元。

　　从销售金额来看，涉及大品种较多。根据Wind医药库，此次集采涉及品种2020年样本医院销售额约为191.4亿元，按照4-5倍放大，预计终端医院销售额约为765.6亿元-957亿元。其中样本医院销售额排名前五的品种主要包括碘克沙醇注射剂（18.2亿）、多西他赛注射剂（13.7亿）、奥沙利铂注射剂（13.1亿）、艾司奥美拉唑注射剂（11.8亿）、利伐沙班口服常释剂型（11.6亿）

　　涉及品种竞争格局将被重塑。截至5月7日，本次集采涉及品种符合条件的企业数量最多的品种是利伐沙班口服常释剂型，有18家企业符合条件，其中原研厂商拜耳销售额占比100%，集采后国内企业如正大天晴、扬子江、石药集团、信立泰、华海药业等如果中标都有可能分割市场份额。其他符合条件的企业数量在7家以上（包含7家）的有注射用头孢他啶、艾司奥美拉唑注射剂、注射用头孢曲松钠、多西他赛注射液和帕洛诺司琼注射。其中艾司奥美拉唑注射剂，根据wind医药库，2020年阿斯利康销售额占比约为46%，正大天晴销售额占比约为27.4%，江苏奥赛康销售额占比约为18.7%；集采后，其他符合条件的企业中标后都将分割部分市场份额。

　　涉及企业。本次涉及品种较多的企业主要包括中国生物制药、科伦药业、杨子江药业、恒瑞医药、石药集团等。其中恒瑞医药共有8个品种涉及，其中碘克沙醇注射液、奥沙利铂注射液和多西他赛注射液均是大品种，2020年样本医院销售额均超过13亿元，恒瑞医药销售收入占比分别达到58.4%、16.22%和38.6%。预计集采后，碘克沙醇注射液、多西他赛注射液和苯磺顺阿曲库铵注射液受影响较大，其他几个品种因为市场份额较小，集采中标后市场份额有望提升。

　　投资策略：参考前四批集采，预计本次集采中标价格平均降幅可能在50%以上，集采后相关品种的竞争格局将被重塑。由于集采趋于常态化，对市场的冲击边际减弱。涉及到大品种、市场份额占比大的公司受冲击较大。从政策导向上看，集采倒逼药企进行创新转型，关注研发能力强、研发管线丰富的创新药龙头及创新药产业链CXO龙头。

　　风险提示：集采丢标、药品降价、竞争加剧、药品安全风险等。