伦铜再创年内新高

5月7日早间，市场消息传智利众议院批准关于铜的累进税征收，伦铜直接涨破前高10190美元/吨，创历史新高。

一、走势回顾：智利意外封国，供给忧虑推升铜价

4月，宏观环境无太大变化。中国一季度经济数据出炉，总体延续稳步复苏趋势；美国各项经济数据向好，市场信心延续乐观；欧洲疫情有所反复，复苏进程较中美更缓慢。

综合来看，铜需求端的边际变化较小，但供给端出现超预期变化。4月初，智利新冠疫情恶化，突然宣布关闭边境30天，自4月5日凌晨5时开始实施。

2月开始，智利疫苗接种速度较快，截至3月底已达到每百人54.89剂次的接种水平，但疫情却在3月下旬和4月初爆发，单日新增确诊人数较前期大幅上涨2000人左右，进而导致超预期封国，引发市场对铜供给端的担忧，铜价震荡攀升至前期高点。

月末，智利港口工会召集罢工，多个工会也已提出总罢工，要求无条件提取养老基金，为工人提供“完整的一揽子援助”，铜价突破前高，沪铜主力合约创十年新高，LME铜价逼近万元高位。

截至4月底，伦铜收于9809美元/吨，涨11.35%；沪铜收于71890元/吨，涨9.59%。

二、后市展望：智利封国或将延期，铜价或将再创新高

展望5月，市场主要关注点还是智利铜矿供给，该问题又取决于智利疫情控制情况及封国何时解除。

从智利疫情对铜矿供给的影响来看，采矿行业为劳动密集型行业，就业人数对铜矿产量影响较大，当前疫情发展下，就业人数下滑明显，铜矿供给进一步偏紧。

以最大铜矿企业自由港的铜矿产量（每季度公布）、矿业就业人数统计和疫情以来月均日新增确诊人数为依据，基本能看出这一关联性。

从智利疫情发展情况来看，4月5日封国以来，智利每日新增确诊人数并未明显下降，维持在5000-9000人/日高位，月末最后一周（截至4月25日）平均新增确诊人数在6402.6人/日，最高达7582人/日。

若以封国前一周（3月31日-4月5日）平均新增确诊人数6875.4人/日为参考，预计封国时间还将延长。

从智利接种情况来看，截至4月23日，新冠疫苗接种量达到73.8剂次/百人，较3月同期47.1剂次/百人增长26.7剂次/百人。若以200剂次/百人作为100%接种来算，4月底接种率约40%。若智利按照4月速度接种疫苗，预计7月底（2.8个月后）才会达75%接种率，而这也是国际通常认为的安全接种率。

综上，智利疫情短期难以缓解，原定30天封国时间还将延期，导致市场铜供给担忧短期无法解除，宏观货币宽松和全球稳步复苏大环境不变，铜价或将再创年内新高。