黄金和美元指数一定负相关吗？

1）黄金价格与美元指数走势呈现一定程度的负相关

发达国家央行储备黄金规模较大，部分新兴市场国家央行国际储备多元化的一大方向就是增持黄金，说明各大央行认为黄金能够抵抗美元的波动。

考虑到全球黄金交易最主要的计价货币就是美元，在黄金市场的供给与需求相对稳定的阶段，美元指数的走势往往会导致黄金价格反向运行。

根据平安证券的计算，自1971年以来，黄金价格与美元指数的相关系数为-0.43，二者具有较为显著的负相关性。但平安证券看到，在危机之后或者全球动荡时期，二者都作为避险资产，会呈现同向变动。

展望二季度来看，平安证券认为美元指数能否继续上行将更多的取决于美联储的态度。

美国疫苗接种快于欧元区国家，美国经济强于欧洲，目前已经部分反映在美元指数此前的上行。如果美联储没有进一步表态偏鹰，美元指数突破本轮反弹的高点概率较低。

这也意味着，美元指数对黄金价格的压制也可能有所缓释。

2）黄金价格与全球不确定性存在正相关性

黄金一直被市场认为是稳定性极强的避险资产，金价能够一直保持较强的稳定性。这也带来在市场急剧动荡时，黄金的避险需求往往激增进而刺激金价大幅上行的现象。

根据平安证券的计算，自2000年以来，黄金价格与美国经济政策不确定性指数的相关系数为0.4，黄金价格与标普500VIX的相关性几乎为零，但在标普500VIX快速上行时，黄金价格与其的正相关性显著。

这说明：

其一，黄金并不能有效的对冲股票市场的波动，但当股票市场波动过大时，黄金具有避险的价值；

其二，黄金的避险功能可以对冲全球经济政治各种不确定性上，不确定性越高，黄金的避险价值越凸显；

其三，美国经济政策不确定性指数自2020年7月以来震荡下行，目前已经到疫情前的平均水平。

展望来看，在没有黑天鹅事件发生的情况下，美国经济政策不确定性指数更多的是低位震荡，对黄金的压制将会减弱。

一旦有黑天鹅事件发生，不确定性指数将更多是易上难下，这对黄金价格形成支撑。